1Q24 Preview: 고마진 체제를 굳힌다
코스메카코리아 1분기 매출액은 1,200억원(+4% YoY), 영업이익은 130억원(+40% YoY) 으로 영업이익 시장기대치 143억원을 소폭 하회할 것으로 예상된다. 성장률은 둔화되지만 영업이익률 성장에 집중하는 분기로 판단된다.
① 한국법인: 매출액 690억원(5% YoY), 영업이익 63억원(+41% YoY, 9% OPM)이 예상된다. 매출액 성장 둔화 원인은 작년 상위 고객사 매출액 100억원 감소로 파악된다. 이 부분을 제외한 매출액은 23% 증가한 것으로 추정된다. 일부 주요 고객사가 매출의 10% 이상을 차지하며 대량 수주에 기여하였다.
② 미국법인: 매출액 530억원(+13% YoY), 영업이익 74억원(+32% YoY, 14% OPM), 잉글우드랩 미국 매출액 330억원(+8% YoY), 잉글우드랩 코리아 매출액 200억원(+29% YoY)이 예상된다. 긍정적인 부분은 잉글우드랩 미국(잉글우드랩 토토와) 플러스 성장률이 전망된다는 점이다. ① 주요 고객사 매출 회복(재고 감소에 따른 리오더 물량 증가) ② OTC 선케어 매출 증가(2023년 잉글우드랩 토토와 법인 OTC 선케어 매출 비중 40% → 2024년 1분기 43% 예상)에 기인한다.
잉글우드랩 코리아 24년 1분기 매출액 성장률이 23년 4분기 성장률 대비 다소 둔화된 것은 작년 하반기 주요 고객사 대량 수주(600억원 추정) 영향으로 판단된다.
③ 중국법인: 매출액 100억원(-22% YoY), 영업이익 1억원(흑자전환)이 예상된다. 출시 신제품 수 하락으로 다소 부진한 실적이 전망된다.

미국 선(Sun)케어 확장에 따른 최대 수혜 효과
동사 미국향 선(Sun)케어 제품은 잉글우드랩에서 주력으로 생산하고 있다. SUN 제품이라면 SPF(자외선 차단 지수)가 표기된 제품인데 최근에는 기초, 포인트메이크업(립), 베이스메이크업(파운데이션) 등 모든 화장품에 자외선 차단 기능이 들어간다. 선케어 제품 카테고리 확장으로 2002년부터 미국 선케어 OTC 생산을 담당한 동사가 타사 대비 우위를 점할 것으로 판단된다.


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